理解資產(chǎn)管理的基礎與本質(zhì)

自20世紀的科學革命以來，人類關于科學的探索有三個舉足輕重的發(fā)現(xiàn)，分別是原子、字節(jié)和基因。資產(chǎn)管理系統(tǒng)：如《The Gene》里所言：“這三個概念之間的類似點是，它們都各自代表了一個不可分割的基本組織單元：原子之于物質(zhì)、字節(jié)之于數(shù)字化信息、基因之于遺傳和生物信息。”所以，只有把認知沉淀到底層的單元，才有能力去對更完整的整體做出足夠深刻的認知和理解。

那么，對于資產(chǎn)管理來說，其底層或基礎的單元究竟是什么呢？不是資本市場，不是底層資產(chǎn)，也不是我們常討論的策略組合，而是——人。

資產(chǎn)管理底層、基礎的單元應該是人。因為歸根結底，資產(chǎn)管理都是由人來操作——人在決定整個宏觀、中觀和微觀的基本面分析；人在研究投資標的；人在設計和創(chuàng)造投資策略以及相關產(chǎn)品；也是由人來進行交易、做風控。即便是當下的人工智能技術，其所學習和模仿的也是人的能力。所以，整個資產(chǎn)管理的過程，其實就是人不斷發(fā)揮主觀能動性，不斷去面對客觀的未知，并對此做出反應和應對的過程。

已知永遠是有限的，未知永遠是無限的。我們對于未來大的已知和確定，正是它的“不確定性”。芝加哥學派創(chuàng)始人Frank Knight在其著作《風險、不確定性和收益》中提到，不確定性其實是一種更為純粹的風險，它的客觀存在無處不在，并且不可避免。不確定性意味著風險，但是也只有承擔了風險才有可能去獲得價值。所以，對資產(chǎn)管理從業(yè)者來說，管理好風險跟獲取機遇同等重要。

恰恰在這個過程中，重要的仍舊是人。以嘉實基金為例，主動去管理不確定性與風險，是我們自始至終所內(nèi)生的訴求。我們希望通過我們的學識、認知、分析能力以及我們的思想，去盡大努力地對不確定性和風險進行管理，去盡可能地降低不確定性所帶來的風險影響。這些所有過程所依靠的基礎單元就是人，尤其是人的思想。

因此，資產(chǎn)管理機構要塑造的資產(chǎn)管理能力，基礎的是通過人的主觀能動性去解鎖的未知，終在管理好風險的基礎上使得客戶利益大化。

既然資產(chǎn)管理的基礎單元是人，關于其本質(zhì)的理解也涉及到對人的關系的理解。這也體現(xiàn)在資產(chǎn)管理機構常說的八個字“受人之托、代客理財”。這八個字分量很重，它們終所凝聚的其實只有一個詞，那就是“信任”。

資產(chǎn)管理本質(zhì)上是一個信任關系。信任，是連接客觀未知和人主觀能動性之間的橋梁。不管是歷史上的物質(zhì)交換時代，還是現(xiàn)在的貨幣交易時代，信任一直都是交易或者交換過程的基礎。只有和客戶建立起了“信任”這座橋，客戶才會安心地把錢交給資產(chǎn)管理機構代為管理。信任是個人對個人之間的，當把個人變成團隊的時候，它就遷移到了“信譽”。

那么，如何建立起這種信任？沒有復雜的技巧。從嘉實基金的理解來看，建立信任的基礎，就是我們的專業(yè)、品行、認知、標準以及價值觀。